وصل عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ 19 عامًا. ثلاثة أشياء يمكن أن تدفعه إلى أعلى

Elite Academy Desk — فيما يلي نظرة واضحة على أحدث تطورات السوق للمتداولين الذين يتابعون القصة.

وقفز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من عقدين من الزمن، ويرى بعض الاستراتيجيين مجالا لتواصل عمليات البيع في السندات الحكومية طويلة الأجل. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا، والذي عادة ما يكون حساسًا للأحداث الجيوسياسية، بأكثر من 4

نقطة أساس إلى 5.311% يوم الاثنين، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ يونيو 2007. ولاحظت وزارة الخزانة يوم الاثنين أن الحيازات الأجنبية من سندات الخزانة انخفضت في يونيو، مع قيام كبار الحائزين في المملكة المتحدة والصين واليابان بتخفيض حيازاتهم. "يبدو من المرجح أن ترتفع العائدات طويلة الأجل إلى 5.60%-5.70% ومن المرجح أن ترتفع بوتيرة أسرع من المعتاد بالنظر إلى الحل الأخير لهذا المثلث الذي يمتد لثلاث سنوات."

قال مارك نيوتن، الخبير الاستراتيجي الفني في Fundstrat، إن ذلك يأتي على الرغم من البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة التي من المتوقع عادة أن تدفع العائدات إلى الانخفاض. وكانت مبيعات التجزئة لشهر يوليو هي الأضعف منذ مايو 2025، في حين أشارت بيانات سوق العمل الأخيرة أيضًا إلى ظروف التباطؤ. ولم تنشأ القفزة الأخيرة في عوائد سندات الخزانة بالكامل في الولايات المتحدة، حيث أشار نيوتن إلى اليابان، حيث

وكان النمو الاقتصادي الأضعف من المتوقع مصحوبا بانكماش أكثر سخونة للناتج المحلي الإجمالي. وقال نيوتن: "لقد ارتفعت عائدات سندات الحكومة اليابانية لأجل عشر سنوات وعشرين عاماً، وامتدت مباشرة إلى الأسواق الأمريكية، مما دفع السندات الطويلة إلى أعلى مستوياتها الجديدة في عدة سنوات". وقالت الصناعة إنه إذا استمرت العائدات في الأسواق المتقدمة الرئيسية الأخرى في الارتفاع، فقد يطالب المشاركون في السوق بعوائد أعلى للاحتفاظ بالديون الحكومية الأمريكية أيضًا.

قدامى المحاربين. وأشار استراتيجيو BMO أيضًا إلى المخاوف المالية في جميع أنحاء الولايات المتحدة واليابان والمملكة المتحدة، وفي الوقت نفسه، تعتبر أوروبا أحد العوامل المحتملة وراء الضعف الأخير في السندات طويلة الأجل. وقالوا إنه حتى إذا تراجعت البيانات الاقتصادية الأمريكية، فإن إعادة التسعير العالمي لتكاليف الاقتراض طويل الأجل يمكن أن تبقي الضغط التصاعدي على عوائد سندات الخزانة. وهناك خطر آخر يتمثل في أن الاقتصاد الأمريكي يظل ببساطة قويا للغاية بحيث لا تستطيع أسعار الفائدة أن تتحمله

تقع كثيرا. قال دويتشه بنك في مذكرة في وقت متأخر من يوم الاثنين، إن الأسواق تسعر الآن مزيجًا حميدًا بشكل غير عادي: النمو المرن والأسهم المرتفعة بشكل قياسي، والتي يقتصر عليها فقط تشديد البنك المركزي الإضافي، واحتواء صدمات إمدادات السلع الأساسية. وجادل البنك بأن هذا الاندماج قد يكون من الصعب الحفاظ عليه. "بحكم التعريف، يعني النمو القوي والأصول ذات المخاطر المزدهرة أن الظروف المالية ستتغير

كتب هنري ألين، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك، يقول: "إذا ظل النمو قويًا وظلت الظروف المالية فضفاضة، فقد يظل الطلب قويًا بما يكفي لإبقاء التضخم مرتفعًا وإجبار الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة أكثر مما يتوقعه المشاركون في السوق الآن". وأشار دويتشه بنك إلى أن التضخم لا يزال أعلى.

الهدف وأن مستويات التضخم الحالية، تاريخيًا، ارتبطت بارتفاعات متعددة في أسعار الفائدة. يشير تحليله إلى أن معدل مؤشر أسعار المستهلك الذي يزيد عن 3٪ يتوافق تاريخياً مع أكثر من 100 نقطة أساس من التضييق خلال السنة الأولى من دورات رفع الاحتياطي الفيدرالي. هناك سابقة لإعادة تسعير حادة في سوق السندات حتى من دون الركود. وفي أوائل عام 2024، دفع النمو الأقوى والتضخم الاقتصاد إلى النمو

ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 3.88% في نهاية عام 2023 إلى ذروة بلغت 4.70% بحلول أواخر أبريل، حيث تلاشت توقعات التخفيضات السريعة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي. أما الخطر الثالث فهو خاص بالسندات الأطول أجلا: فقد يطالب المشاركون في السوق بتعويضات أكبر لإقراض الحكومة الأمريكية لعقود من الزمن. ويمثل إصدار سندات الخزانة الثقيلة أحد الضغوط