لاسي هانت يحول السندات الهبوطية: دراسة انعكاسه

Elite Academy Desk — فيما يلي نظرة واضحة على أحدث تطورات السوق للمتداولين الذين يتابعون القصة.

لقد كان الاقتصادي لاسي هانت من أنصار السندات لفترة أطول من معظم مديري الأموال الذين كانوا في هذا المجال. وفي الآونة الأخيرة، قام بتغيير مفاجئ في موقفه الصعودي. تفتح الفقرة التالية مراجعة الربع الثاني والتوقعات الخاصة به. الخلفية الهيكلية للتضخم في الولايات المتحدة على نحو متزايد

يشير هذا إلى أن نطاق التوازن في الأمد البعيد يهاجر من 1.5% إلى 3.5% تقريباً إلى 3.5% إلى 4.5%، مع وجود خطر ملحوظ لنوبات تضخم تتجاوز 5%. أحد الأسباب الأساسية المهمة هو التآكل المطرد للبنية الانكماشية التي هيمنت على الفترة 1990-2020، على الرغم من أن الضغوط الدورية المختلفة تلعب أيضًا دورًا. منذ ما يقرب من أربعة عقود، ظلت لاسي هانت تضرب الطاولة نحو الأسفل

الغلة. بصفته كبير الاقتصاديين في شركة Hoisington Investment Management، اشترى هانت سندات طويلة الأجل، مراهنًا على أن العولمة والديون المفرطة تعيق النمو الاقتصادي، وتكبح التضخم وأسعار الفائدة. على الرغم من الجهود النقدية غير العادية لوقف الأزمة المالية لعام 2008، فإن عقد السياسة النقدية الفضفاضة للغاية الذي أعقب الأزمة وحتى خلال الطفرة المرتبطة بالوباء

فيما يتعلق بالمعروض النقدي وارتفاع التضخم، حافظ هانت على خطه الانكماشي. لذا، عندما نشر لاسي هانت وشريكه فان هويسينجتون تقريرهما عن الربع الثاني وتوقعاتهما تحت عنوان "ندرة رأس المال ونهاية عصر العولمة الانكماشي"، اتجهت الأنظار. ودعمًا لأقوالهم بالأفعال، قامت شركة Hoisington Investment Management، التي يديرها Hunt and Hoisington، بتخفيض سندات عملائها بشكل حاد

المدة ووضع العائدات في أذون الخزانة. إن هذا التحول عن هذه الآراء الراسخة يستحق الاهتمام الجاد. نحن نقدم ملخصًا لوجهات نظرهم الجديدة وبعض النقاط المضادة لمساعدتك في تقييم موقفهم الجديد. هدفنا في هذه المقالة ليس دعم لاسي هانت أو دحض عمله، ولكن عرض حالته والبيانات المصاحبة لمساعدتك في تقييم تحذيره بشكل أفضل. أساسيات لاسي هانت

استندت فرضية صعود السندات على مدار الثلاثين عامًا الماضية إلى الإطار الاقتصادي الأساسي الذي ينص على أن الناتج الاقتصادي هو دالة للعمالة ورأس المال والتكنولوجيا والموارد. وبالتالي، فإن توقع التغييرات في هذه العوامل الأربعة أمر بالغ الأهمية للتنبؤ بالناتج والتضخم. ويرى هانت أن انهيار الستار الحديدي ودخول الصين إلى التجارة العالمية، إلى جانب العولمة الاقتصادية ينطوي على

العديد من البلدان الأخرى، قدمت "واحدة من أكبر صدمات العرض الإيجابية في التاريخ الاقتصادي الحديث". فقد دخل مئات الملايين من العمال منخفضي التكلفة إلى الاقتصاد العالمي، مع تركز التصنيع في المناطق القادرة على القيام بذلك بأقصى قدر من الكفاءة من حيث التكلفة. ببساطة، تلك الدول التي استطاعت الإنتاج بأرخص التكاليف فعلت ذلك لصالح الاقتصاد العالمي. ومن وجهة نظر الولايات المتحدة،

أدى الاستعانة بمصادر خارجية للإنتاج إلى سلع أرخص. ومع تعزيز التجارة العالمية، ارتفعت تدفقات رأس المال العالمية، وأصبحت الموارد أكثر وفرة. علاوة على ذلك، وبسبب وضع الدولار الاحتياطي، أدت التجارة العالمية المتزايدة بشكل مطرد إلى تعزيز الطلب على الدولار الأمريكي والاستثمارات الدولارية مثل ديون الخزانة الأمريكية. ويزعم هانت أن بيئة الاقتصاد الكلي في الثلاثين إلى الأربعين سنة الماضية ساعدت في تفسير السبب

وكانت مستويات الديون المتزايدة انكماشية. بير هانت: تحويل الدخل بعيدا عن الاستهلاك، وتقييد نمو الطلب الكلي، في حين استوعب توسيع القدرة الإنتاجية العالمية السيولة والتوسع الائتماني من دون توليد ضغوط تسعيرية واسعة النطاق. علاوة على حالته، انخفضت السرعة النقدية. حساب السرعة