ارتفاع علاوة العائد لآجل 10 سنوات بسبب مخاطر التضخم وعدم اليقين لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي

Elite Academy Desk — فيما يلي نظرة واضحة على أحدث تطورات السوق للمتداولين الذين يتابعون القصة.

تصطدم حرب الرئيس دونالد ترامب على إيران بالمشاركين في سوق الديون الأمريكية، الذين أظهروا شهية أقل لأوراق الخزانة مع تبخر الآمال في نهاية سريعة للصراع. وفي الأسبوع الماضي، أدت مزادات سندات الخزانة لأجل سنتين وخمس وسبع سنوات إلى ضعف الطلب.

مما اضطر العائدات إلى الارتفاع أعلى من المتوقع. وهذا تناقض صارخ مع الشهر الماضي، عندما شهد عرض الخزانة أعلى طلب على الإطلاق في تاريخ المزادات التي استمرت 30 عامًا. يتعرض الطرف القصير لمنحنى العائد لضغوط إضافية حيث يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تعزيز توقعات التضخم وتعليق تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع تزايد احتمالات رفع أسعار الفائدة أيضًا. وفي الوقت نفسه،

أدت تكلفة الحرب الأمريكية على إيران إلى تفاقم صورة الديون وسط تقارير تفيد بأن البنتاغون يسعى للحصول على 200 مليار دولار من الكونجرس. ولم يقتصر الأمر على استنفاد الجيش الكثير من ذخائره الأكثر تكلفة والتي يجب تجديدها، بل أدت الهجمات الإيرانية إلى إتلاف أو تدمير الطائرات وأنظمة الرادار والقواعد الأمريكية. "لقد استجابت سوق سندات الخزانة الأمريكية أخيرًا لحرب الشرق الأوسط، وقدمت تقييمها

قال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM، في مذكرة يوم الأربعاء، مشيرًا إلى زيادة ملحوظة في تقلبات سوق السندات وارتفاع علاوة المخاطر لشراء سندات الخزانة: "تشمل مخاوف المشاركين في السوق الوضع المالي الأمريكي غير المستدام، وارتفاع مخاطر التضخم، وتزايد عدم اليقين بشأن شدة صدمة الطاقة وتأثير الحرب على الخلل المالي والتضخم في الولايات المتحدة".

وأضاف بروسويلاس، أن العائد على سندات الخزانة لأجل عامين تجاوز 4.0% هذا الأسبوع، في حين تجاوز العائد على السندات لأجل 10 سنوات 4.4%. وأشار بروسويلاس إلى أن مؤشر MOVE الذي يتتبع التقلبات في سوق سندات الخزانة قد ارتفع إلى مستويات تتفق مع عدم استقرار الأسعار واختلال السياسة. وإذا استمرت حالة عدم اليقين، فقد يؤدي ذلك إلى ضغوط تمويلية أوسع نطاقا في أسواق الديون التي كانت بالفعل تحت ضغط من المخاوف بشأن القطاع الخاص.

وتوقع الائتمان. ويسلط التحذير الضوء على دور "حراس السندات"، وهو المصطلح الذي صاغه إد يارديني المخضرم في وول ستريت في الثمانينيات، في إشارة إلى المتداولين الذين احتجوا على العجز الضخم من خلال بيع السندات لدفع العائدات إلى الارتفاع. وقد أدت عمليات البيع السابقة إلى كبح جماح الرؤساء، بما في ذلك ترامب، الذي تراجع عن حربه التجارية العام الماضي بعد أن تحولت سوق السندات إلى "مرتفع". مع الولايات المتحدة الآن في

في حرب إطلاق النار الفعلية، يمكن لحراس السندات أن يلقيوا بثقلهم مرة أخرى. وقال بروسويلاس: "إن الحاجة إلى إنفاق إضافي لتمويل الحرب ستزيد من ديون الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى عمليات بيع في سوق السندات حيث يحتاج المشاركون في السوق إلى تعويضات إضافية لتغطية الخسائر المحتملة". "تعتمد أسعار الفائدة طويلة الأجل مثل أسعار الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عامًا جزئيًا على العائد القياسي الأمريكي لمدة 10 سنوات. معظمها

المهم: سوق السندات لا تزال غير مهزومة. وفي الوقت نفسه، دخلت الحرب الإيرانية أسبوعها الخامس، ويتوقع بعض المحللين أنها قد تستمر حتى الخريف أو حتى العام المقبل. وذلك مع اتساع نطاق الصراع ليشمل حلفاء إيران في العراق واليمن، في حين يقترب جيران الخليج الفارسي من اتخاذ إجراء عسكري مباشر ضد النظام، الذي يستهدف اقتصاداتهم.

بنية تحتية. كما أن الآلاف من مشاة البحرية الأمريكية والمظليين في طريقهم إلى الشرق الأوسط، في حين أن البيت الأبيض يدرس نشر 10 آلاف جندي آخر لهجوم بري محتمل في إيران لإعادة فتح مضيق هرمز. إن الحرب الطويلة الأمد التي تزيد من تكاليف الاقتراض ستأتي كما يجب على الحكومة الفيدرالية