تسارع قطاع الخدمات في الولايات المتحدة، وتدفع ضغوط التضخم إلى تكهنات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

صناعة الخدمات في الولايات المتحدة تُظهر ارتفاعًا قويًا، حيث ارتفع مؤشر نشاط الأعمال (ISM) إلى 61.7 في أغسطس من 59.1 في يوليو. يُعزى هذا الارتفاع إلى زيادة كبيرة في الطلبات الجديدة، التي ارتفعت إلى 60.9 – وهو أعلى قراءة منذ فبراير 2023.

تشمل العوامل الداعمة الرئيسية استرداد الرسوم الجمركية، وتحسن عام في ظروف الأعمال، وتخفيف ضغوط الأجور. ومع ذلك، لا تزال الرسوم الجمركية تشكل مشكلة بارزة في سلسلة الإمداد، وفقًا لـ ISM.

يتوقع الاقتصاديون أن تستمر الخدمات في أن تكون المحرك الرئيسي للنمو في الربع القادم، مما يساعد على تخفيف تأثير عجز التجارة المتزايد، الذي ارتفع إلى 88.6 مليار دولار في يوليو من 71.2 مليار دولار في يونيو.

كما من المتوقع أن تلعب المخزونات دورًا حيويًا في انتعاش الربع الثالث. يُظهر نموذج GDPNow للـ Fed في أتلانتا، الذي صدر في 1 سبتمبر، معدل نمو قدره 4.8٪. في أغسطس، ارتفع مؤشر المخزونات (ISM Inventories Index) إلى 56.7 من 51.4، مما يشير إلى تراكم أسرع.

ومع ذلك، تتصاعد ضغوط الأسعار. ارتفع مؤشر الأسعار (ISM Prices Index) إلى 72.6 في أغسطس من 70.3 في يوليو، مما يعكس تأثير الطلب القوي وتكاليف المدخلات الأعلى. تظل هذه الديناميكيات في صدارة مخاوف التضخم في المناقشات السياسية.

يُقدّر المشاركون في السوق الآن احتمالًا متساويًا تقريبًا بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. على الرغم من أن بيانات التصنيع والخدمات من ISM تُعتبر ضعيفة، قد تدفع الضغوط السعرية المستمرة البنك إلى اتخاذ إجراء.

مع استمرار الاقتصاد في التوسع بوتيرة ثابتة، تحول تركيز الاحتياطي الفيدرالي إلى استقرار الأسعار. من الآن وحتى اجتماع 15-16 سبتمبر، ستكون مقاييس التضخم – لا سيما مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتج (PPI) – المحددات الرئيسية لتحديد ما إذا كان صانعي السياسات سيرفعون أو سيحافظون على أسعار الفائدة.

انخفاض مؤشر الخدمات (ISM Service Index) إلى 55.3 في يونيو – وهو أدنى مستوى نمو منذ أكثر من عامين، منذ 45.2 في مايو 2020 – يُبرز التوازن الدقيق. ومع ذلك، يشير الارتفاع في أغسطس، المدعم بزيادة الإنفاق الصيفي، إلى أن قطاع الخدمات لا يزال مرنًا.

باختصار، تشير البيانات الأخيرة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي غير محتمل أن يسرع في خفض أسعار الفائدة هذا العام، إذ لا تزال الضغوط التضخمية تشكل تهديدًا على المشهد الاقتصادي.