ارتفاع السندات الأمريكية بسبب نظرة وارش المتشددة وارتفاع أسعار النفط، والاحتياطي الفيدرالي يركز على رفع الفائدة في سبتمبر

ارتفعت عوائد السندات الأمريكية هذا الأسبوع، مدفوعةً بعاملين رئيسيين: تعيين كين ويارش كرئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، ما يشير إلى موقف أكثر تشددًا، والارتفاع الحاد في أسعار النفط الذي أعاد توقعات التضخم إلى الارتفاع.

أوضح اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في يونيو أن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي سيظل دون تغيير خلال الشهر القادم، حيث انقسمت اللجنة بالتساوي حول ما إذا كان سيتم رفع الفائدة هذا العام. ومع ذلك، عكس دليل "بيج بوك" الخاص بالاحتياطي الفيدرالي نبرة هادئة بشأن الأسعار، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في يونيو إلى ما دون التوقعات، وظل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هادئًا. بالإضافة إلى ذلك، أظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو أن عدد الوظائف غير الزراعية ارتفع بمقدار 57,000 فقط—أقل بكثير من متوسط 164,000 خلال الثلاثة أشهر السابقة.

هذه البيانات حولت توقعات السوق من احتمال 80 % لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bp) في وقت لاحق من هذا العام إلى خصم شبه كامل لزيادة قدرها 50 نقطة أساس. وعلى الرغم من أن تسعة مشاركين في لجنة FOMC ما زالوا يتوقعون رفع الفائدة بحلول ديسمبر، فإن الإجماع يشير إلى أن معظمهم سيكونون غير مصوتين هذا العام.

ارتفعت أسعار النفط، مما رفع توقعات الزيادات التراكمية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 20 نقطة أساس خلال الربع الأول من 2027 في الأسبوع الماضي فقط. ومع ذلك، لم تواكب أسعار البنزين هذا الارتفاع. بينما انخفض النفط مؤقتًا إلى ما دون 70 دولارًا للبرميل، ظلت أسعار البنزين فوق 4 دولارات للجالون، وهو مستوى لم يُختَرَق في الأشهر الأخيرة. كما ظلت أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة مستقرة إلى حد كبير بفضل الإمدادات المحلية الوفيرة.

تظل صورة الطاقة هشة. قد يؤدي تخفيف حدة الصراع في الشرق الأوسط إلى انخفاض أسعار النفط وتخفيف الضغوط التضخمية، لكن تجدد الحصار الحوثي على ممرات الشحن في البحر الأحمر قد يدفع الأسعار نحو 120 دولارًا للبرميل، مما يرفع التضخم الرئيسي ويدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة.

مع اقتراب الانتخابات النصفية بأقل من أربعة أشهر، قد يأخذ الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار المناخ السياسي عند تحديد السياسة. في الوقت الحالي، يميل الإجماع إلى رفع الفائدة في سبتمبر، لكن المسار لا يزال غير مؤكد مع استمرار تطور ديناميكيات العرض العالمية والبيانات المحلية.